隨著中國快遞業(yè)務量的連年攀升，快遞企業(yè)實力增強，中國快遞企業(yè)在全球的影響力得到了顯著提升，國際合作日益增多，在國際舞臺上也逐漸占有一席之地。
通過對比中美兩國快遞發(fā)展軌跡發(fā)現(xiàn)，在全球快遞業(yè)發(fā)展進程中既有一些共性規(guī)律和趨勢，也有一些個性差異和變化。美國快遞的發(fā)展歷程能為國內(nèi)企業(yè)帶來哪些啟迪呢?
階段不同走向相似
一個行業(yè)的發(fā)展，本質(zhì)上是由其需求決定的，而需求也并非一成不變。但每次需求的改變都會驅(qū)動快遞業(yè)向前發(fā)展，甚至徹底改變行業(yè)競爭格局，適者生存。
美國現(xiàn)代快遞行業(yè)發(fā)展至今，依次經(jīng)歷了四個驅(qū)動階段，即滿足了第四次信息技術(shù)革命引發(fā)的通信需求、19世紀80年代的制造業(yè)需求、20世紀70年代的經(jīng)濟全球化與國際貿(mào)易需求以及21世紀的電子商務需求。
最初，美國的快遞巨頭從事的就是信使業(yè)務，即把電報從電報基地送到收報人手中，如聯(lián)合包裹。到了19世紀80年代，通過鐵路運輸來完成B2B的制造業(yè)物流，取代了逐漸走向下坡路的信使業(yè)務。
到了20世紀70年代，經(jīng)濟全球化與國際貿(mào)易迅速發(fā)展，以計算機與電子信息產(chǎn)業(yè)和金融業(yè)為代表的新興產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，產(chǎn)生了大量小型化、高價值化商品的快遞需求。國際業(yè)務(跨境物流)成為企業(yè)的競爭焦點，聯(lián)邦快遞應運而生。而到了21世紀，隨著互聯(lián)網(wǎng)的迅速普及，第五次信息技術(shù)革命為電子商務的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)，美國快遞企業(yè)也通過調(diào)整業(yè)務結(jié)構(gòu)適應電商包裹的運輸需求。
再看我國的現(xiàn)代快遞業(yè)發(fā)展，依次經(jīng)歷了商務信函需求(20世紀80年代)和電子商務需求(21世紀)兩個驅(qū)動階段。
中美兩國快遞業(yè)的驅(qū)動因素相似但出場順序不同：中國現(xiàn)代快遞行業(yè)起源于貿(mào)易產(chǎn)生的商務信函需求，而后伴隨著電子商務的高速發(fā)展，形成了CR8接近80%的市場格局。國內(nèi)領(lǐng)先的快遞企業(yè)也正積極布局以倉儲、中轉(zhuǎn)場為中心的綜合物流體系。
因此，快遞業(yè)的ROE凈資產(chǎn)收益率大概率將伴隨行業(yè)加大固定資產(chǎn)投資，夯實基本服務能力，以及新業(yè)務研發(fā)投入等重資產(chǎn)化而下移，但集中度有望沿著“先分層后分化，逐步末位淘汰”這一路徑逐步提升。
未來，在消費升級和制造業(yè)升級的雙輪驅(qū)動下，中國快遞行業(yè)面臨著從基礎(chǔ)服務到相關(guān)多元化服務，再到專業(yè)服務的轉(zhuǎn)型升級之路。轉(zhuǎn)型探索期過后，中國快遞行業(yè)有望迎來更為廣闊的B2B市場(目前以B2C市場為主)�？爝f企業(yè)也將隨著需求多元化而逐步成長為綜合物流服務商，產(chǎn)品服務的廣度和深度都將得到大幅提升。
聯(lián)邦快遞順勢而變
美國快遞行業(yè)目前已經(jīng)形成雙寡頭壟斷格局。在航空快遞市場具備領(lǐng)先優(yōu)勢的聯(lián)邦快遞就是其中之一。自1980年以來，聯(lián)邦快遞股價累計漲幅超過35倍，較標普指數(shù)的累計超額收益超過200%。2017財年，聯(lián)邦快遞的營收高達603.2億美元(約合人民幣近4000億元)，凈利潤達30億美元，日均處理包裹量超過1200萬件。
聯(lián)邦快遞在40余年的發(fā)展歷程中經(jīng)歷了哪些階段，又是如何把握機遇成功轉(zhuǎn)型的?
20世紀50~70年代，當時的快遞公司，例如聯(lián)合包裹、Emery等，僅在大城市間提供點對點的快遞服務，而聯(lián)邦快遞創(chuàng)始人史密斯提出的天才設想——樞紐軸輻式航空網(wǎng)絡對美國航空快遞業(yè)產(chǎn)生了顛覆性影響。
1971年，史密斯帶著全部身家和數(shù)千萬美元的天使基金，創(chuàng)立了聯(lián)邦快遞。
1973年，聯(lián)邦快遞將運營基地搬遷至孟菲斯小鎮(zhèn)，開始提供全國性的隔夜航空快遞服務。
1975~1984年，美國計算機和電子產(chǎn)品生產(chǎn)指數(shù)年同比增速保持在20%左右。高價值商品隔夜運輸需求的爆發(fā)使得聯(lián)邦快遞開始騰飛，它依靠的就是軸輻式網(wǎng)絡對直飛航線的成本優(yōu)勢，以及對隔夜航空快遞需求爆發(fā)的精準把握。
1979~1998年，國際制造業(yè)再分工拉開了序幕。聯(lián)邦快遞又一次抓住經(jīng)濟全球化的機遇，走上了國際擴張的道路。
1979年，聯(lián)邦快遞在全美與加拿大的31個服務網(wǎng)點間首次開通國際快遞服務。隨后通過收購，先后將隔夜快遞業(yè)務拓展至全球84個國家和地區(qū);獲得眾多航權(quán)，可以飛抵全球160個機場。2016年，聯(lián)邦快遞收購荷蘭TNT，成為全球最大的空運網(wǎng)絡與歐洲最大的陸運網(wǎng)絡的結(jié)合�；パa式的收購使聯(lián)邦快遞的網(wǎng)絡越來越完善。
電子商務的爆發(fā)使得地面遞送包裹運輸的需求不斷增長。1998年至今，聯(lián)邦快遞憑借在隔夜航空運力的優(yōu)勢，搶占了電商包裹運輸市場的先機。通過收購TNT、RPS等企業(yè)，逐步形成了快遞、地面運輸、零擔、供應鏈、電子商務、商業(yè)服務等幾大業(yè)務板塊，奠定了綜合物流服務商的發(fā)展基礎(chǔ)。
中國快遞將迎爬坡期
美國快遞雙寡頭中，聯(lián)邦快遞在成立8年后(1978年)便選擇IPO，而聯(lián)合包裹是在公司成立90余年后(1999年)才上市。因此，聯(lián)邦快遞的歷史股價表現(xiàn)更好地反映了快遞企業(yè)的生命周期。
回顧聯(lián)邦快遞超額收益的歷史表現(xiàn)，在1991~1993年和1998~2006年這兩個時段，股價分別獲得了持續(xù)3年和9年的超額收益，超額收益率分別約為68%和215%。獲得持續(xù)超額收益的必要條件是凈資產(chǎn)收益率的提升。而聯(lián)邦快遞凈資產(chǎn)收益率的提升則有三種典型的驅(qū)動因素，即產(chǎn)能利用率提升、物流服務綜合化和競爭格局大幅改善。
與機場行業(yè)類似，重資產(chǎn)運營的快遞企業(yè)，在經(jīng)歷大規(guī)模的產(chǎn)能建設、升級后，其凈資產(chǎn)收益率將伴隨需求的穩(wěn)健增長而步入上升通道。
資本時代下的中國快遞業(yè)正在經(jīng)歷重資產(chǎn)化，其產(chǎn)能利用率在重資產(chǎn)化完成后將迎來爬坡期。不過，為了應對網(wǎng)購高峰對快遞網(wǎng)絡造成的沖擊，快遞企業(yè)通常會保留一定的產(chǎn)能冗余，這使得產(chǎn)能利用率在大多數(shù)時間里難以達到高位。“削峰填谷”以保持快遞網(wǎng)絡的平穩(wěn)運行、逐步提升產(chǎn)能利用率將是未來電商快遞企業(yè)需要解決的問題之一。
美國快遞企業(yè)主要通過收并購方式實現(xiàn)綜合物流服務商的轉(zhuǎn)型發(fā)展。國內(nèi)快遞企業(yè)也正在從單一的基礎(chǔ)服務，向多樣化、定制化的綜合服務發(fā)展，并拓展更多的增值服務選項，實現(xiàn)盈利能力的穩(wěn)步提升�？爝f網(wǎng)絡的規(guī)模效應，決定了行業(yè)終將走向寡頭壟斷。當前，美國、日本的前三大快遞企業(yè)集中度達到90%�？紤]到“通達系”快遞網(wǎng)絡與業(yè)務的同質(zhì)化，中國快遞行業(yè)的競爭格局將沿著“先分層后分化，逐步末位淘汰”這一路徑而逐步改善。
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